投资建议： 
    考虑到募投项目的放量及费用的较好控制，我们略微调高之前盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益为0.43、0.54、0.63元，对应动态PE为15X、12X、11X。公司估值存在上行空间。考虑到行业景气延续，公司竞争优势明显，聚合晶片业务有望超预期，我们维持"推荐"评级。
     要点：
    业绩符合预期。公司发布2013年一季报，2013年一季度公司实现营业收入3.73亿元，同比增32%，归属上市公司股东净利润0.5亿，同比增30.6%，基本每股收益0.09元，公司一季度业绩基本符合我们预期。
    募投项目逐步放量，盈利能力稳步提升。公司2013年一季度毛利率同比提高0.3个百分点，主要是由于公司募投项目聚晶复合片、预合金粉逐步放量，公司盈利能力将随着高端产品的逐步投产而继续稳步提升。 期间费用率略有下降，资产减值损失大幅增加。2013年一季度期间费用率为16.85%，同比下滑了0.2个百分点，主要原因是销售费用略有下降。一季度计提资产减值损失400万，同比增525%，主要原因是计提坏账准备金大幅增加。 应收账款、应付账款大幅增加。应收账款较期初增加90%，主要原因是公司产品赊销所致；应付账款比期初增加92.29%，主要原因是原辅材料采购欠付供应商账款增加。
    龙头企业将继续充分受益行业景气延续。预计未来三年行业需求增速将维持在15%以上，两方面因素支撑行业长期需求潜力：一、金刚石替代需求将持续存在；二、新能源勘探和开采将给超硬材料带来新的需求。公司作为超硬材料龙头，在规模、渠道、生产设备方面具备明显优势，伴随着市场集中度的提高，公司传统业务将继续保持稳定增长，我们预计公司产量将以每年2克拉左右的速度增长。 募投项目2013年有望超预期：
     聚晶复合片：聚晶复合片是我们金刚石产业链中最为看好的环节，一是需求将随着我国能源勘探升级继续保持高速增；二是进入壁垒较金刚石单晶颗粒更高。公司产品有望逐步进入天然气开采领域，预计2013年产量将达到700万片，贡献EPS0.06元。 预合金粉：公司在此项业务上优势明显，几乎处于垄断地位。预计2013年产量有望达到6000吨，贡献EPS0.1元。
     风险提示：募投项目低于预期；行业景气下行。