投资评级与估值：维持公司 13 年盈利预测1.50 元/股，对应13 年估值10.8倍，估值优势明显。14-15 年EPS 预计为2.23 元、2.57 元，14 年估值仅7 倍。
    公司12 年年度拟每10 股转增10 股，每10 股派息3 元（含税），分红方案喜人。我们认为公司前期受行业煤价下行预期以及定增股解禁等因素影响，股价已累计下跌超过30%，悲观因素反映已较为充分，当前估值明显偏低，未来随着公司新建矿井的陆续投产，贸易板块扭亏兑现，公司估值和盈利均有望得到修复，我们再次强调公司业绩拐点已至，重申买入评级。
    公司 12 年EPS 0.77 元/股，同比下降31.3%，略低于申万预测0.8 元，如果扣除四季度一次性增加计提的坏账损失，公司12 年EPS 为0.85 元。公司Q1~Q4实现每股收益0.31、0.26、0.10 和0.10 元/股，四季度单季业绩环比基本持平。公司12 年实现销售收入954.08 亿元，同比增长36.8%，归属于母公司净利润7.67 亿元，同比下滑31.3%。12 年公司实现原煤产量1141 万吨，同比增加400 万吨，实现原煤销量1080 万吨，对应综合销售均价610 元/吨，12 年公司开采成本控制良好，单位生产成本261 元/吨，同比下降35 元/吨，全年煤炭开采业务实现归属母公司净利润12.2 亿元。公司12 年实现煤炭贸易量1.31 亿吨，同比增长2051 万吨，其中海运贸易亏损1.67 亿元，国内贸易亏损2.67 亿元，成为拖累公司12 年业绩的主因。公司12 年四季度一次性计提资产减值1.4 亿元，根据报表附注披露该部分主要来自坏账减值，我们预计大部分原因来自于12 年年底集中清理贸易板块历史遗留账款，符合我们对13年贸易业务轻装上阵的判断，该项目扣税后对应EPS 0.08 元/股。