事件：
     公司公布了 2012 年财务数据，公司实现营业收入44.06 亿元（YOY20.24%），其中房地产销售收入41.11 亿元。实现净利润8.63亿元（YOY9.67%），EPS 为0.42 元，其中计提芜湖项目减值准备影响EPS 约0.01 元，公司分配方案是每10 股派发现金红利1 元（含税）。
    同日公司公布2013 年一季报。公司一季度实现营业收入16.23 亿元（YOY90.2%），公司净利润为0.14 亿元（YOY27.27%），每股EPS为0.14 元。
    对此，我们点评如下：
     销售符合预期，今年销售大幅增长。报告期公司实现签约销售面积88.69 万平（YOY165.62%）；签约销售额 66.40 亿元（YOY124.48%）；2012 年公司留存货值80.5 亿元，2013 年新增货量150.92 亿元，总货值超过230 亿元，公司要求2013 年度签约销售额突破100 亿元。主推为南京江北的威尼斯水城、天润城、天华绿谷以及上海的长风项目。
     新开工将大幅增长。公司计划2013 年项目新开工面积186.4 万平，全年在建面积413.67 万平。
     公司管理层预计将会趋于稳定。报告期，公司高管变动较大，公司今年计划要按照“招得来人，留得住人”的工作要求，采取多渠道、多手段，千方百计吸引优秀人才。管理层稳定后预计前期未果的管理层激励才有可能重新启动。
     盈利预测及投资建议。我们预计随着2004 年南京地铁3 号线的通车，长江南北将天堑变通途，公司江北项目存在很强的涨价预期，销售将会加速。公司今年销售额有望达到130 亿左右，而业绩将在明年释放。
    预计公司2013/14/15 业绩为0.58/0.85/0.95 元。公司重估净资产为11.32 元，目前股价折让较多，首次给予强烈“买入”评级，目标价格8.5 元。
     近期现场调研情况。苏宁环球（000718）在3 月15 号加推天润城16 街区9、11、20-25 号楼，共计1008套房源，面积为75-105 平米。根据网上房地产数据显示，均价为9372.5 元/平米，交付标准为毛坯，交付日期为2014-12-31。根据现场销售反馈，目前截止4 月15 日已经销售750 套，金额接近6 亿元。剩下的户型主要为改善产品，相对去化较慢。另外公司威尼斯水城的11 街区也已经开始预售。
     风险提示。宏观调控风险。