1季度业绩同比增长20%，2季度起内航外线并轨或推
    动业绩大幅增长
    2013年1季度业绩同比大幅增长20%
    2012年，公司营业收入46.7亿元，同比增长10.2%，归属母公司净利润7.5亿元，同比增长8%；ESP为0.65元，略低于我们预期。2013年1季度，由于营改增影响，营业收入同比增长6.5%，营业税金及附加大幅下降73%，归属母公司净利润2亿元，同比增长20%，EPS为0.19元。
    2013年1季度业绩增长解析：非航收入及财务费用推动业绩大幅增长2013年1季度，从航空主业看，飞机起降、旅客量同比分别增长3.2%、7.3%；我们预计，非航收入同比约有12-15%的增长；借款融资额低于2012年同期导致财务费用同比下降约50%；管理费用同比下降近11%。
    2013年旅客量增速有望同比提升，航站楼扩建工程或将于2013年底开工我们预计，2013年公司旅客量同比增速9%左右，由于公司产能接近饱和，2014年起，旅客量同比增速将逐年下降。根据媒体报道：机场扩建工程投资190亿元，包括2号航站楼、第3跑道及100个机位站坪；第3跑道有望于2014年投产，2号航站楼将于2013年底开工建设并有望于2016年投产。
    估值：维持“中性”评级，目标价8.5元，4月1日起内航外线并轨实施目标价8.5元是基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值，WACC假设7.6%。4月1日，内航外线并轨正式实施，我们预计2-4季度业绩均有望持续20%以上增长，但考虑到大额的资本开支，我们维持“中性”评级。