静 待机场收费并轨政策公布，公司业绩有望明显提升
    12月数据点评：旅客量稳步增长，外航旅客量大幅增长
    12月，公司飞机起降及旅客量同比分别增长5.7%、8.6%，其中，旅客量增速较11月提升1.7个百分点，正如我们在2012年12月中旬报告《若年底实现内航外线收费向上与外航并轨，公司业绩有望明显提升》中的预计；我们预计，12月外航旅客量同比增长达约13%。
    2013年展望：经济的温和复苏有望推动旅客量同比增速的提升我们预计，伴随着国内宏观经济温和复苏，2013年国内航空旅客周转量有望同比增长10.4-12%，占公司旅客量约50%的南航旅客量也有望达到8-10%，我们预计，公司2013年旅客量有望同比增长9-10%，好于2012年的7.3%。
    业绩催化剂：内航外线收费向上与外航并轨是大概率事件
    我们测算，公司内航外线占比约9%，内航外线中，东南亚航线航班量占比达52%；我们预计，近日有望实现内航外线向上与外航并轨，而且有望从4月1日新航季开始正式实施；若并轨成功，我们估算公司EPS有0.07元的上行空间（较我们目前2013年预测EPS有9%的上行空间），对业绩提升明显。测算过程详见2012年11月30日报告《内航外线收费或将向上与外航收费并轨，有望成为机场行业业绩明显提升的催化剂》。
    估值：维持“中性”评级，目标价7.04元，等待催化剂出现
    我们预计2012-2014年公司EPS0.69/0.78/0.85元（不含机场收费并轨影响），我们基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值，在WACC7.2%假设下得出目标价7.04元；若内航外线并轨政策公布，我们会重新审视我们的业绩预测和估值。