事件： 
    三季度内公司保障飞机起降架次同比增长7.4%，完成的旅客吞吐量和货物吞吐量同比增长7%和47.2%。报告期内公司共实现营收11.7亿元,同比增长8.7%，实现净利润近2亿元，同比增长13% 
    收入增长略有放缓，成本费用控制能力有所减弱 三季度业务量的增速大致与上半年的情况持平（上半年旅客吞吐量同比增速为7.4%，起降架次增长7.2%），但收入增速却明显低于上半年12.9%的营收增长，我们估计这是由于公司非航收入缓慢增长而拖累了整体业务的增速。虽然公司成本增速快于收入，但两者差距不大，因此整体毛利率依旧维持在38%这一两年来的较高水平，由于公司去年四季度毛利水平较高，我们预计今年四季度毛利率同比会有明显的下降。此外，公司管理费用同比大增21%也是拖累公司报告期内业绩的一个重要原因。不过，由于公司前三季度管理费用总额仅增长6%左右，报告期内管理费用的大增可能只是季度间费用分摊不均匀的结果，我们预计公司全年的管理费用将保持在合理增长的范围内。 业绩增长稳定，高股息率凸显公司投资价值 从公司历年分红情况来看，公司一直注重对股东的回报，过去两年的分红率都在50%以上。如果按照市场一致的盈利预期以及过去两年分红率的情况，预计公司今年分红对应当前股价的股息率为5.7%，股息率较高，适合注重固定收益和现金回报的长期投资者。
    估值与投资建议 
    虽然目前宏观经济转暖的力度较弱速度也较缓慢，但转暖的大方向依然未变，我们预计国内航空需求受到宏观经济的传导将在四季度企稳，在明年一季度开始环比上升。基于此，我们预计公司12年和13年的EPS为0.68元和0.72元，对应当前股价的PE为9.7X和9.2X，维持公司"增持"的投资评级。
    重点关注事项 
    股价催化剂(正面)：宏观经济加速使客货运发展超预期 风险提示（负面）：宏观经济疲软，高铁成网，扩建工程进度缓慢