q 公司公布一季报：收入4.83 亿元，净利5825 万元，同比分别增长27.29%、79.56%，EPS0.14元，净利大幅增长主要是2012年1季度摊销了2381.94万元的股权激励成本所致。公司营销改革效果显著，预计13年热毒宁保持较快增长，上半年新品银杏二萜内酯葡胺注射液上市，桂枝茯苓和腰痹通胶囊进入新版基药，胶囊剂等产品恢复增长，预计2013~2015 年EPS 0.77、0.99、1.21 元， PE分别为36、28、23倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。
    q 1季度业绩较为平稳。收入4.83亿元，净利5825万元，同比分别增长27.29%、79.56%，EPS0.14 元，净利大幅增长主要是2012年1季度摊销了2381.94万元的股权激励成本所致。销售期间费用率同比降5.9 个百分点，其中管理费用率降6.3 个百分点，主要是去年股权激励成本摊销；销售费用率升2.18个百分点，财务费用率降1.7 个百分点，综合毛利率降2.13%，净利率提升3.46%。
    q 热毒宁注射液消化快速增长。热毒宁注射液销售收入1.74 亿元，增11.3%，渠道消化增45.37%保持快速增长，受益于医院覆盖面提高、流感和手足口病的发病率上升、产品安全性和效果得到临床医生的认可，新进江苏和新疆基药增补目录以及国家的限抗政策，同时热毒宁注射液纳入国家H7N9 诊治目录，预计热毒宁注射液13年仍保持快速增长。
    q 桂枝茯苓和腰痹通胶囊进入新版基药，利好口服剂销售和渠道消化。桂枝茯苓胶囊1季度收入过9千万，同比增71.4%，渠道消化-2.54%，销售和消化较12Q1有所改善。腰痹通胶囊收入3538万元，销售收入增53.43%，渠道消化增7.42%。
    q 维持“审慎推荐-A”投资评级：公司营销改革效果显著，预计13 年热毒宁保持较快增长，上半年新品银杏二萜内酯葡胺注射液上市，桂枝茯苓和腰痹通胶囊进入新版基药，胶囊剂等产品恢复增长，预计2013~2015 年EPS(不考虑增发摊薄) 0.77、0.99、1.21 元， PE分别为36、28、23 倍，维持“审慎推荐-A”投资评级；
    q 风险提示：营销调整低于预期预期、新产品推广低于预期。