光线传媒4月23日公布2013年一季报。公司2013年Q1收入2.1亿元，同比增长95%，净利润8227万元，同比增长317%，合EPS约0.16元，在公告预增区间的上端，符合预期。
    公司预告2013年上半年净利润1.5-1.8亿元，同比增长90-120%，即Q2净利润7249万-9693万元，同比增17-57%。
    点评
    影视剧业务表现突出，《致青春》仍有望取得较高票房，电影作品多次成功后将有效提升估值。Q1影视剧业务收入1.5亿元，同比增长283%。《泰囧》在2013年仍有2.8亿票房，对应产生的利润约4900万元。《厨子戏子痞子》在Q1上映3天，产生约7600万票房，对应产生的利润约360万元；预计Q2仍有2亿票房，全剧对利润的贡献约1300万元，合EPS约0.026元。公司计划于4月26日上映赵薇导演的处女作《致青春》，由于适逢五一小长假，且点映以来口碑较好、同档期的竞争对手不多，预计票房仍会有较好表现。虽然预计公司的投资比例不高，对利润贡献相对有限，但《致青春》有望成为公司今年第二部不主导制作、主导发行且有上佳表现的作品，从而再次证明自身在电影发行上的优势，将有效改变市场对公司《泰囧》偶然性的结论。
    节目制作正在转型过程中，关注是否有明星节目诞生。公司Q1节目制作收入4665万元，同比下滑22%，主要是因为与北京电视台的广告合作由地面频道节目改为卫视节目，但卫视节目尚未播出，同时新增的一些卫视节目都在Q2或者更晚播出，公司指引节目制作及广告收入将从6月开始恢复稳定增长。未来与卫视合作模式将更多采取节目制作和广告经营相结合的方式，按照波特五力模型，公司在与电视台的合作中显然缺乏议价权，若期待合作模式倾向于对公司更有利的方向，则对公司节目的质量提出了非常苛刻的要求。根据我们对公司众多节目的追踪，目前卖相最佳的应属《超级减肥王》。该节目将展示12名来自全国各地的肥胖人士进行为期100天的全封闭训练。他们将挑战自我极限，接受专业教练残酷的减肥计划，并且每周都面临被淘汰的风险，最后的获胜者除了成功减肥、外型上有巨大改变之外，还将有价值百万的诱人奖励。原版节目在NBC反响良好，预计改编后其新颖、励志、有趣的模式也有望吸引观众较高的关注。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2013、2014年EPS分别为0.75元和0.84元，公司一直积极寻求业务的突破，将主要资源都投向电影、节目制作等公司最核心能力的领域，我们认为公司方向正确，且观影需求因二三线城市影院数量的增加而出现大幅上涨，质量过硬、档期合适并且竞争较弱的电影得到超出过往想象的票房成绩的可能性大大提高，卫视对精品节目一直存在强烈需求，应给予正面期待。目前成长股整体估值水平大幅提升，按照2013年30-35倍估值，目标价区间22.61-26.38元，维持“增持”评级
    主要风险：电影业务存在较大的偶然性；广告市场2013 年仍然面临不确定性。