事项
    光线传媒发布2013 年1 季报，实现收入2.12 亿元，同比增长94.8%；营业成本0.93 亿元，同比增长15.4%；毛利率56.3%，同比提升30 个百分点；实现归属母公司净利润0.82 亿元，同比增长317%。
    主要观点
    1. 公司1 季度业绩高增长主要来自《人再囧途之泰囧》和《厨子戏子痞子》的部分票房分账收入。
    根据公司公告和我们的测算，2013 年1 季度《泰囧》票房大约2.8 亿元，《厨子戏子痞子》票房大约0.8 亿元，合计贡献大约0.55-0.65 亿净利润。
    2. 公司1 季度三大主营业务以影视剧业务、演艺活动表现突出，节目制作及广告由于战略调整暂时表现平淡；预计后续电影业务会持续发力、电视剧业务开始陆续确认收入、节目制作及广告从6 月份开始恢复稳定增长。
    电视节目制作及广告：2013Q1 实现收入0.47 亿元，同比下降22%；毛利率37.2%，同比下降3.8 个百分点；预计6 月份开始恢复稳定增长。
    影视剧业务：2013Q1 实现收入1.5 亿元，同比增长283%；毛利率62.95,同比提升50 个百分点；公司后续电影业务将持续发力，电视剧开始陆续确认收入。公司2013Q2 发行的电影为4 月26 日《致青春》（投资+发行）、5 月18 日《中国合伙人》（代理发行）、6 月《光辉岁月》、《不二神探》；2013Q3、Q4 将上映的有《四大名捕II、III》、《赛尔号III》等；2013Q2预计将有4 部电视剧开始销售，分别是《精忠岳飞》、《杀狼花2》、《抓紧时间爱》、《胜女的代价2》。
    演艺活动：2013Q1 实现收入0.15 亿元，同比增长63.2%；毛利率6.4%，同比下降5 个百分点。2013Q2 举办的活动包括深圳南山区音乐节（4 月11 日）、音乐风云榜颁奖盛典（4 月14 日）
    3. 我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.82 元、1.00 元、1.20 元，当前股价对应13-15 年PE 分别为28.8 倍、23.8 倍、19.7 倍。我们认为《致青春》（赵薇导演，4 月26 日公映）片子品质非常不错、青春伤感怀旧、代入感强、容易引起共鸣和对青春的回忆、受众基本可以覆盖所有电影观众群、原著小说有群众基础目前百度指数表现不错，有望通过宣发+口碑效应带来超预期票房表现，加上电影业务后续还将持续复制这种模式（持续投资+发行中小制作潜力级电影，不断制造票房爆发点），电视剧+节目制作及广告+演艺活动业务盈利性将明显好于2012 年，维持推荐评级。
    风险提示：单片票房不达预期可能会影响短期股价