业绩符合预期，毛利率大幅提升
    公司2013 年一季度营业收入2.12 亿元，同比增长94.8%，归属母公司净利润0.82 亿元，同比增长317.3%，EPS 为0.16 元，是符合预期的。
    点评：（1）净利润接近预告业绩290-320%增速的上限，彰显卓越的经营实力，更强化我们对全年36%业绩增长的观点；（2）高增长的主要驱动力是影视剧同比增长282%，达1.5 亿元，主要是《泰囧》和《厨子戏子痞子》两部影片，其中《厨子戏子痞子》在一季度贡献票房7500 万，目前总票房突破2.6 亿元，利润贡献主要体现在二季度；（3）Q1 毛利率达56.3%，较去年同期提高30 个百分点，同样是得益于两部电影票房超预期，例如《泰囧》的毛利率至少90%。
    上半年预计增长90-120%
    公司预计上半年净利润15,476-17,920 万元，同比增长90-120%，即二季度利润同比增长17-57%。我们认为，上半年业绩增长将达上限，首先《厨子戏子痞子》票房超预期利好在Q2 体现，《致我们终将逝去的青春》票房利好二季度，《精忠岳飞》、《杀狼花2》、《抓紧时间爱》和《胜女的代价2》等4 部剧将在二季度销售，与央视合作的新节目《是真的吗》和《超级减肥王》将在暑期播出，多重利好下，业绩达上限甚至超预期可能性较高。
    成长曲线清晰，迈向一流影视娱乐集团
    我们认为，公司成长曲线逐渐清晰，迈向一流影视娱乐集团：（1）电影制作实力不断被市场认可，还将发行10 余部电影，短期《致我们终将逝去的青春》和《中国合伙人》票房可能超预期；（2）二季度将销售4 部电视剧，预计全年销售10 部问题不大，成为新的增长点；（3）随着央视《是真的吗》、《超级减肥王》和《梦想合唱团》不断推出，制作实力更获强势媒体认可，节目制作将重获活力，恢复增长。
    维持“推荐”评级
    预计2013-15 年EPS 为0.83/1.08/1.38 元，CAGR 达30%，对应PE 分别为28/22/17 倍，我们积极看好公司长期成长性，维持“推荐”评级，按1 倍PEG估值，合理价25 元。