结论与建议：
    歌尔声学公布1Q13业绩：1Q实现营收16.0亿，YoY增长60%，实现净利润1.91亿，YOY增长66%，EPS为0.23元，符合增长60%-80%的业绩预告范围，亦符合群益预期。公司同时预计2013H1净利润增长50%-70%，符合预期。
    展望全年，受益Smartphone和Tablet的持续成长，公司的高保真耳机、SPK boxer和MEMS麦克风有望保持高成长；Smart TV光电元件、高图元CCM、Xbox配件、穿戴式智慧设备均为公司提供了未来新的成长动力。维持此前的盈利预测，预计2013-2014年分别可实现净利润13.7亿、18.2亿RMB，YoY增长51%、33%，对应EPS为1.62元、2.15元；对应PE分别为32倍、24倍。继续看好公司垂直一体化整合能力，维持“买入”的投资建议。
    1Q13 营收、净利润均保持快速成长：1Q13 营收增长60%，净利润增长66%，均保持了快速增长。三项费用率为12.3%，同比降低1.3 个百分点，费用管控保持了良好态势，规模优势显现。
    1Q 毛利率同比下滑、环比提升：1Q13 毛利率为27.1%，同比下滑1.6 个百分点，但环比提升了3.3 个百分点。我们认为毛利率变化一方面有产品结构变化的原因，另一方面则是公司通过提高自动化水准，使得毛利率有所提升。
    预计 2013H1 净利润增长50%-70%：公司预告上半年净利润约为4.72 亿-5.35 亿，YoY 增长50%-70%；据此推算，2Q 净利润约为2.82 亿-3.45亿，YoY 增长41%-72%，符合预期（群益预期3.12 亿，YoY 增长56%）。
    下半年看点颇多：公司目前已成为全球顶尖的微电声元件和元件厂商，产品已切入几乎所有的国际顶级客户，公司未来的成长不仅仅依靠Apple。Samsung 的Smart TV 光电元件、高图元镜头和模组、新款Xbox配件均有望推动公司下半年业绩再攀高峰。
    盈利预测和投资建议：预计2013-2014年分别可实现净利润13.7亿、18.0亿RMB，YoY增长51%、33%，对应EPS为1.62元、2.15元；对应PE分别为32倍、24倍。维持“买入”的投资建议。
    风险提示：Apple、Samsung等大客户产品出货不畅。