利润短期难以改善
    公司全年利润下降超两成，主要由于公司门店销售增幅放缓，且人工工资增加和房屋租金上涨，预计2013 年面临的成本压力仍然较大，给予公司中性评级。
    结论与建议：
    2012 年业绩：公司全年实现营业收入157.04 亿元，同比增长13.27%，实现归属上市公司股东净利润2.05 亿元，同比减少23.11%，实现每股收益0.3 元,符合业绩快报。4Q 单季公司实现营收40.3 亿元，YOY 增长12.77%，实现净利润0.605 亿元,YOY 减少19.7%%。
    经营情况：店数：全年公司净增110 家连锁网点，至总数达948 家。其中仓储超市网点244 家，净增41 家；便民超市网点 651 家，净增67 家；百货店8 家，净增2 家；电器专卖店45 家，和上年持平。分地区营收：湖北省市场实现营业收入152.51 亿元，同比增长13.79%；重庆市场实现营业收入4.53 亿元，同比下降1.78%，仍然处于调整期，公司跨区扩张难度依然较大。 分业态营收：超市实现营业收入150.21 亿元，同比增长12.92%；百货实现营业收入9.2 亿元，同比增长15.18%。
    公司通过扩大销售额和提高直采比例，使得毛利润率提高约0.39 个百分点达到19.88%。但是公司人工租金等增长使得公司的期间费用率提高了超过1.21 个百分点至17.39%，给公司利润造成不利影响。
    发展目标：2013 年公司新增网点目标100 家，其中仓储公司发展大卖场10 家，便民公司发展新店90 家。
    盈利预测：根据公司在之前未通过的重组方案中预测， 2013 年净利润仍然难以实现有效改善。我们预计公司2013 和2014 年将实现净利润1.89 和2.24 亿元，分别同比减少7.7%和增长18.2%，对应的EPS 为0.28和0.33 元，目前股价对应的PE 为22.4 和18.9 倍，给予公司中性评级。