事件概述： 
     公司公布2012年年报。报告显示，公司2012年实现营业收入1.25 亿元，同比下滑2.67%；归属于上市公司股东的净利润1947万元，同比下滑44.40%；全面摊薄EPS 为0.29元，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增8股。   
事件分析： 
    行业低迷与收入延迟确认致使公司业绩下滑。公司2012年在上半年保持18.33%增长的情况下，下半年业绩同比大幅下降，全年营收下滑2.67%，这固然与2009年以后无线通信行业整体处于非景气周期，运营商资本开支趋于谨慎有关，但受招标及建设周期影响，公司TD 6期和LTE基站勘察设计收入的延迟确认也是下半年营收大幅下降的重要原因，而相关收入有望在2013年确认。 
    毛利率下滑事出有因，未来有望大幅回升。公司2012年的综合毛利率仅为47%，较2011年的59%下降12个百分点，其中4季度单季35%的毛利率直接大幅拉低了全年毛利水平。但公司四季度的低毛利并非低价竞争所致，相反，由于中移动TD-LTE试验网首次建设，勘察设计费用较3G网络还有较大提升。之所以毛利大幅下滑，是因为收入确认延迟的同时，已发生的人工等相应成本当期进行了确认。
    我们预计， LTE网络启动规模建设后，单基站勘察设计费用会有所下降，但仍高于3G业务，未来随着2012年延迟收入的确认和高毛利的LTE项目建设开始，公司的综合毛利水平将会大幅回升。