业绩略低于预期，1Q2013 净利润同比下降7.70%： 1Q2013 公司实现营业总收入11.54 亿元，同比下降0.38%；实现利润总额1.37 亿元，同比下降6.92%；实现净利润1.00 亿元，同比下降7.70%，折合EPS 为0.28 元，略低于我们之前EPS 0.31 元的预期。公司扣非后净利润为9888 万元，同比下滑8.58%。从单季度看，公司1Q2013 收入增速略好于4Q2012 的-2.83%，净利润增速低于4Q2012 的20.79%。    
     收入端仍显疲软，中高端百货受经济低靡影响较大： 1Q2013 公司收入端仍然萎靡，同比下滑0.38%，我们认为主要是由于1） 1Q2013 零售行业整体复苏迹象仍不明显，尤其是一线城市消费增速较为疲软；2）公司定位中高端百货，受宏观经济不景气、竞争激烈等因素影响较大，同时高端消费在控制三公消费、全社会倡导勤俭节约的大环境下，公司高档商品销售有下滑态势。 ◆毛利率有所下降，期间费用控制较好： 1Q2013 公司综合毛利率同比下降1.68 个百分点至21.85%；而期间费用率同比减少1.21 个百分点至9.26%，其中销售/管理/财务费用率分别同比变化0.98/-1.45/-0.74 个百分点至9.73%/0.69%/-1.16%，公司销售费用率上升明显，主要是因为租金、人工成本增加所致；管理费用率同比降低主要是由于薪酬等费用减少；而财务费用率同比减少主要是由于定期存款利息增加所致。投资收益方面，公司1Q2013 为229 万元，较去年同期降低63.22%，主要是由于购买银行理财产品收益减少。