公司4月22日发布2013年一季报。2013年一季度实现营业收入11.54亿元，同比下降0.38%，利润总额1.37亿元，同比下降6.92%，归属净利润1.01亿元，同比下降7.70%；扣非净利润9888万元，同比下降8.58%。摊薄每股收益0.281元，每股经营性现金流-0.13元。
    简评和投资建议。
    受消费环境疲弱及区域竞争激烈影响，公司一季度整体业绩表现依然平淡。收入略降0.38%至11.54亿元，毛利率减少1.68个百分点至21.85%，符合一季度黄金珠宝热销拉低毛利率的行业性特征。一季度期间费用率减少1.21个百分点至9.26%，其中销售费用率增加0.98个百分点至9.73%，可能与加大促销力度有关；管理费用率减少1.45个百分点至0.69%，主要来自人工成本节约；因存款利息增加，财务收益增加853万元至1334万元。此外，理财产品投资收益减少、政府补助减少以及有效税率增加0.6个百分点，导致归属净利润同比下降7.7%。
    在较弱的经营环境下，投资收益成为公司业绩增长的重要来源。公司2012年以来陆续增加理财产品投资，当年实现收益3878万元，是归属净利润增量的2倍。截至2013年3月底（2013/3/29公告），公司合计共有9.5亿元的委托理财额度可滚动使用，同时预计已投资的5个理财产品2013年合计收益2211万元。
    维持对公司的判断。短期内，公司面临区域竞争趋向激烈以及疲弱消费环境的双重制约，其以成熟高档门店为主体的结构，未来销售收入及利润的提升弹性更依赖于宏观经济企稳回升，及消费者信心得以提振，否则，公司业绩难有实质性改善。中长期内，公司新开门店逐步培育成熟将贡献外延增量，业绩或可重回稳步增长轨道。
    维持盈利预测。预计公司2013-2015年净利润分别同比增长8%、9.3%和10.2%，对应EPS为1.15元、1.26元和1.38元，对应当前10.45元股价，动态PE为9.4倍、8.6倍和7.8倍。维持目标价11.50元（对应2013年10倍PE）和"增持"评级。