我们的分析与判断 （一）、业绩超预期因投资收益增加及净利率提升 大冷股份2012年收入下滑
    18%，主要因为行业下滑以及公司本身管理问题，但是净利润增速超预期，主要因为投资收益大幅增加，12年大冷股份对旗下几家亏损严重的合资子公司进行了处置，亏损子公司没有计入当期报表投资收益，但是剥离亏损资产有一次性2241万元的亏损，13年投资收益有望达到近1亿元。 13年一季度，公司收入-4%，符合市场预期，但是扣非净利润增速15%远超市场预期，毛利率同比持平，但是净利润率同比提升近1个百分点，反映了新管理层"控成本、增效益"初见一点成效。 （二）、公司度过最艰难时期、未来做大做强可期 从大冷股份公布的日常关联交易预计情况公告显示，公司向关联人采购和销售的总金额将分别增长55.7%和44.1%，大超预期，显示公司新管理层制定目标中本部和旗下控股子公司的营业收入预期将大幅增加。虽然最后实现与否有一定的不确定性，但是这与公司本部做强主业，发展重点子公司，实现本部和子公司有效联动的战略吻合。 公司2013年2月进行了董事会换届。新的实干改革派管理层上任后，全面提升产品质量，抓销售，抢订单，完善产业链，通过厂房搬迁（13-14年），股权合资运作等方式，提升公司收入和净利润。我们预计大冷股份2013年稳固发展，2014年将迎来爆发，且今后预期会有更多的合资合作收购等运作来做大做强。 结合新一届董事会上任后公司生产、销售等各环节已出现显著改善迹象，我们认为公司已经度过最艰难时期，正处在恢复行业龙头业绩的上行通道中。