投资要点：
    事件:大冷股份4 月13 日公布《关于离心机合资项目的对外投资公告》，公司与日本三菱重工业株式会社于2013 年4 月12 日签署《合资经营合同》，共同投资兴建中日合资企业，投资总额为人民币1.6 亿元。合资公司注册资本为人民币8,000 万元，经营范围为离心式制冷机组的研发、采购、制造、销售及售后服务。公司以现金出资0.36 亿元，持有45%的股权；三菱重工以现金出资0.44 亿元，持有55%的股权。
    我们的点评如下：
    此合同为合资法律协议，具体进程有待今年后续动作推进。本次合同确定了与三菱重工在离心机领域的合资方式，合资公司的组成资本，双方出资方式和股权比重等事项，但后续合资公司的设立，离心机技术引进和离心机的测试、试产等具体事务尚未细化。
    今年内大冷股份在合资公司设立进程方面会进一步公告，预计投产时间需到2014 年。
    大冷量产品研发受阻，引进三菱离心机技术填补产品空白。离心机由于技术高端和系统复杂，是中央空调中研发难度最大的细分设备。公司在5 年前开始离心机研发，但研发进度缓慢，难以突破离心机技术壁垒，转而研发大功率螺杆，但螺杆机组并联后仍难以覆盖300T 以上的大冷量民用和工业市场，因此公司通过与三菱合资引进离心机技术，能够有效填补大冷量市场空白，扩宽公司产品线，有助于开拓下游市场。
    离心压缩机市场规模维持高位，借助三菱技术有助于获得高额投资收益。2012 年离心机市场规模达到102 亿元，占中央空调市场18.4%比重。国内离心机市场以美国五大厂商为主，份额接近90%，但近年来日韩品牌开始冲击已有格局。三菱离心机在日本市场份额达到50%，排名第一，已得到市场认可。在合资公司投产后，可借助公司遍布全国的36 个营销网点，有望实现业绩的快速增长，为公司贡献投资收益。
    业绩与评级。与三菱合资公司暂不能贡献业绩， 我们暂不调整盈利预测。预计2012-2014 年，公司EPS 分别为0.29/0.40