投资要点
    事件：
    长安汽车公布 2012 年年报：全年实现营收294.6亿元，同比增长11.0%；营业利润9.2 亿元，同比增长22.6%；归母净利润14.5亿元，同比增长49.4%。综合毛利率18.4%，同比上升3.6个百分点；全面摊薄每股收益0.31 元。分红预案为每10股派息0.5元（税前）。
    其中，四季度实现营收92.4亿元，同比增长33.1%；归母净利润6.9亿元，同比增长883%；综合毛利率22.3%，同比上升3个百分点；EPS为0.15元。
    点评：
    由于新车型的集中投放、新的细分市场的拓展，我们在2012年初把2012年定义为长安汽车的“大考之年”，从新车型销售情况与公司盈利的季度环比来看，公司本部与长安福特均获得了优异成绩。于公司总体销量与盈利角度而言，这一优异成绩将主要在2013年得以体现，因此，我们将2013年称为公司的“丰收之年”。
    整体而言，无论是自主还是各合资品牌，2015年前均仍将处于上升期：自主品牌的上升来自产品布局的继续上延；合资品牌中福特、马自达、铃木、PSA均有持续充实车型的计划。鉴于公司盈利能力提升速度超我们此前预期，小幅调升公司盈利预测，维持“买入”的投资评级。