一季报预增235%~280%，略好于预期
    公司发布业绩预增公告，预计一季度利润同比增长235%~280%，盈利约为4.9亿~5.6亿元，对应EPS约为0.11~0.12元，略好于我们预期；我们认为公司利润大幅增长的主要原因是：1）长安福特一季度销量同比增长86%，带动投资收益大幅增长；2）自主品牌乘用车销量同比增长121%；3）同期基数较低。
    翼虎正式上市，订单旺盛，二季度高增长仍然可期
    公司的SUV车型翼虎3月份正式上市，当月销量达到9572辆，同时，我们对部分经销商调研了解到，该车型目前处于供不应求的状态，普遍加价1~3万元； 此外，公司的翼博车型将在4月份开始批量销售，同翼虎一样，该车型具备较强的竞争力和盈利能力，随着翼虎和翼博的旺销，我们预计公司二季度高增长仍然可期，单季度同比增速有望达到100%。
    上调2013、14年盈利预测
    考虑到公司目前产能的限制，我们依然维持对长安福特62.8万辆（YoY50%）的销量预测不变，其中翼虎8万辆、翼博6万辆；但考虑到公司产能利用率的持续提升、以及终端零售火爆并出现加价提车的现状，我们将长安福特13、14年的净利润率预测上调至7.7%/7.9%（原预测为7.2%、7.5%），由此我们将公司13、14年的EPS预测上调至0.70/0.86元（原为0.64/0.82元）。
    估值：目标价上调至11.6元，维持“买入”评级
    我们将公司的目标价由9.8元上调至11.6元，该目标价对应公司2013E PE约为16.6x；该目标价的推导基于瑞银VCAM模型（WACC为9.4%）