13 年一季度业绩大幅增长，符合我们预期，预计全年业绩环比逐季提升。公司公告一季度业绩预告，预计13 年一季度实现净利率约4.9-5.6 亿元，同比增长235-283%，对应每股收益0.11-0.12 元。公司业绩预告与我们的预判基本一致，一季度净利润的大幅增长源于长安福特销量和利润贡献的显著提升及本部自主品牌结构上移带来的减亏，我们认为公司业绩爆发阶段刚刚开始，13年长安福特4 款新车依次倒入，本部伴随CS35 及逸动爬坡结构上移持续，预计未来季度公司的业绩将逐级环比提升。
    3 月长安福特马自达销量达到6.2 万台，同比增幅为70%，创历史新高。3 月新老福克斯单月销量突破3.8 万，翼虎单月贡献接近万辆，全新SUV 翼博贡献首月销量，助推公司销量大幅超越行业增速。整体一季度长安福特销量为13万辆，同比增长86%，增量主要来自于新福克斯及翼虎等高利润率产品，预计一季度长安福特净利润有望实现11 亿元以上。
    当前翼虎供需严重不平衡，5 月份之后有望月均销量稳在万台之上。终端反馈目前翼虎在加价2 万左右的同时仍需要在5 月左右提车，如果算上终端仍需补库一个月的话，目前理论上翼虎的订单已经可以覆盖至8 月份的排产了。由于排产节奏的影响（3 月翼虎出货量包含有1-2 月份产成品），4 月翼虎销量可能环比走低，5 月份之后有望月均销量稳在万台之上。但从本质上来看，短期翼虎销量的波动主要来源于供给端的影响而非需求端。