事件：长安汽车发布业绩预告，预计一季度实现净利润4.9 亿元~5.6 亿元，同比增长235%~283%，合EPS 0.11~0.12 元。公司同时发布3 月份产销快报：公司本部（含河北、南京长安）、长安福特分别实现10.46 万辆、5.57 万辆，同比分别增长7.56%、98.43%，累计分别增长19.35%、86.46%。  预计一季度长安福特同比盈利贡献大幅增长，未来有望继续超预期。由于新福克斯、翼虎等车型的热销，一季度长安福特累计销售12.92 万辆，增长86.46%，环比四季度下滑11.39%，但由于费用控制等原因，我们预计一季度长安福特业绩与四季度相比下滑有限，约为11 亿元，好于此前市场预期。公司今年贡献增量的新福克斯、翼虎、翼搏、新蒙迪欧等产品均具有很强的市场竞争力与盈利能力，尤其是SUV 翼虎， 目前处于供不应求的状态，终端销售普遍具有加价现象，随着未来产能瓶颈的打开， 预计其全年销量有望达到10 万辆左右。我们保守估计长安福特全年净利润有望达到62 亿元左右，同比增长94%，净利润率有望由5.8%提升至7.5%左右，且存在继续超预期的可能。  本部自主品牌乘用车销量高增长，全年或有望推动本部（含河北、南京长安）小幅盈利。公司一季度实现自主品牌狭义乘用车约10.2 万辆，同比增长73%左右，其中毛利率较高的CS35、逸动等产品市场认可度不断提高，月均销量有望稳定在5000~6000 辆的区间水平。在行业景气趋势延续的背景下，我们预计公司13 年自主品牌狭义乘用车有望实现35 辆左右的销量，从而有效推动本部盈利能力的改善。  本部微车产品结构继续提升，推动盈利能力改善。12 年由于欧诺等毛利率相对较高产品的贡献，公司微车盈利水平较之11 年得到了显著改善。13 年，在销量有望增长15%左右、欧力威等定价相对较高的新产品上量销售的背景下，我们预计微车盈利能力有望进一步提升。  盈利预测：预计公司13~14 年EPS 分别为0.75 元、0.97 元，对应PE 分别为13 倍、10 倍，维持"增持"评级  风险提示：长安福特产品销量、盈利能力低于预期；公司自主品牌业务不达预期。