报告摘要：  2012 年净利润同比增长25%。公司发布2012 年年报，主营业务收入实现85.9 亿元，同比增加16.3 亿元，增长23.46%。归属于母公司股东的净利润实现2.02 亿元，同比增加4019 万元，增长24.86%，基本每股收益1.27 元，同比增长24.51%。  综合毛利率与费用率与上期基本持平。公司2012 年的综合毛利率为16.1%，与去年16%的水平基本持平。销售费用率3.1%，同比减少12.9%；管理费用率7.4%，同比增加1.3%；财务费用率1%，同比增加83%，总体的三费率为11.3%，与去年的11.1%的水平基本持平。  营收稳健增长，新建项目如期完成。2012 年业绩的增长主要来自于销售收入的增加，其中商品流通的营业收入同比增长22%，房地产行业的营业收入同比增长31%。另外，年初确定的项目如期完成。梅河欧亚购物中心、松原欧亚购物中心相继竣工。欧亚商超连锁项目顺利进展，新开连锁超市4 个。其中长春市新开2 个，集安市新开1 个， 万宁市新开1 个。企业规模实力、经营实力、市场地位和行业影响力大幅提升。  奖励基金激励稳健经营，看好持续投资价值。公司的奖励基金实际计划实施期限为2011 年至2014 年。2012 年公司提取奖励基金1700 万元，高管增持金额1867 万元，增持均价21.89 元，2013 年提取奖励基金1062 万元，截止目前公司高管增持股票66 万元，增持均价22 元，13 年还有近1000 万的股票需要增持，且14 年增持计划仍将继续。面对激励公司高管倾向于维持稳健的利润增长和股价变动，同时有良好的基本面做支撑，我们预期13 年公司的股价趋于稳定，而在14 年之后出现一波由业绩高速增长带来的上涨行情。  盈利预测：我们预计2013、2014 年EPS 分别为1.54、1.89 元，对应当前股价PE 为13.07X 和10.7X。维持公司"买入"评级。