13 年前3 月经营情况基本符合预期  公司近日公布经营情况简报，2013 年1-3 月累计新签合同额208.53 亿， 同比增13.31%，其中国内124.53 亿，国际84 亿；累计实现收入123.51 亿，同比增30.42%，基本符合预期。  15 个煤化工示范项目大多获批概率大，煤化工政策拐点确立  根据中国证券报及其他媒体的报道，《煤炭深加工示范项目规划》中涉及的15 个煤化工示范项目（总投资超7000 亿）大多数在13 年3 月密集获得发改委的"路条"，总投资超2000 亿，虽尚无发改委正式信息披露但预计属实概率大。示范项目密集获得"路条"符合我们对煤化工政策拐点向上的判断，煤化工政策拐点得到确立。  地方政府和企业煤化工投资动力足  煤价低迷的现状下，煤炭大省有通过煤化工投资拉动经济增长的动力； 企业出于煤化工盈利预期变强、占有煤炭资源、迎合地方投资需求等原因投资煤化工动力足。  管道配套完善推动煤制天然气的投资  中石化、中石油及企业自建管道的完善将推动煤制气的投资。中石化新粤浙、新鲁管道预计16 年建成，与9 家企业签订购销协议并将自建200 亿方的产能；中石油西气东输三线预计15 年建成，可输送煤制气；大唐克旗/阜新、庆华伊犁自建管道预计13-14 年建成。结合中石油/中石化管道建设规划及煤制气2-3 年建设周期，煤制气投资13 年加速概率大。  示范项目密集获批后预计将迎来投资拐点  根据十一五期间示范项目在获批后随即开展项目建设，我们判断随着2013 年3 月示范项目密集拿到发改委的路条，多数项目会立即启动招投标与建设，预计13 年将迎来投资拐点。  公司显著受益煤化工投资加速，估值优势明显，建议买入  中国化学是煤化工工程行业绝对龙头，将显著受益煤化工投资。  维持对公司12-14 年EPS 分别为0.62/0.82/1.01 的盈利预测，对应12-14 年PE 为14/11/8 倍，与同业的东华科技及同类可比公司中工国际、中国海诚相比估值优势明显。我们认为公司13 年动态PE 在12 倍-15 倍为合理区间，对应股价区间10-12 元。维持买入评级，推荐逻辑：（1）估值优势明显；（2）13 年煤化工政策放松预期带来煤化工订单反转、国际市场拓展成效显著 （3）业绩持续快速增长的高确定性；（4）公司现金流充裕、回款风险低（行业优势地位赋予高溢价能力）。