投资要点
    东方财富 2012 年营收2.2 亿，同比下降20.6%，归属上市公司股东净利润3533 万，同比下滑67.8%；EPS0.11 元，远低于之前市场预期。2013 年Q1 营收3287 万，同比下滑51.5%；净利润同比下滑161.5%，亏损1485 万元。
    业绩下滑主要原因在于：公司将未来业务中心转向在线理财，因此将财经信息服务终端费用下调以巩固发展用户群，加上资本市场持续低迷导致金融数据服务业务收入和毛利率分别下降36 和15%；广告业务下滑5%。同时由于加大新业务的投入，人员规模持续扩张，管理费用同比增长112%。这种局面在2013Q1 依然延续并影响当季业绩。
    公司新业务的表现可圈可点：自2012 年7 月推出金融电子商务平台以来，截止12 月31 日共推出了 41家基金公司的 681 支基金产品。报告期内，公司金融电子商务平台共计实现基金认申购及定期定额申购交易 6175 笔，基金销售额为 7035.80 万元。该业务在2013Q1 更是有突出表现，截止 2013 年 3 月31 日，公司共推出了 50 家基金公司的 893 支基金产品，单季度实现基金认申购及定期定额申购交易49561 笔，基金销售额为 4.45 亿元，是2012 年度的6 倍。
    从行业角度看，在线第三方理财业务蕴含数十万亿的交易规模和数百亿的收入规模已成业内共识，诸多相关企业的积极参与将推动未来几年爆发式的增长。我们认为公司经过数年的精心准备，在金融电子商务平台方面已经占据先机，从近几个季度的数据中已经可见端倪。在未来的市场竞争中，公司有望凭借优质的规模化用户资源、跨网络跨终端的综合平台、良好的业务布局等优势成为行业领导者之一。
    业绩预测与估值：预计2013~2015 年公司营收分别为2.66、3.87 和5.57 亿元，EPS 分别为0.13、0.17和0.35 元，给予持有评级。