报告摘要：
    业绩低于我们预期。12年前三季度公司实现营业收入1.71亿元，同比减少13.6%；归属于母公司股东净利润4625万元，同比减少44.4%，对应EPS为0.14元，大幅低于我们预期（我们在三季报前瞻中预测EPS为0.20元）。其中三季度单季收入同比减少35.3%，净利润同比减少85.0%。业绩低于预期主要由于三季度收入同比继续下降以及毛利率进一步降低。
    营业收入受证券市场低迷影响较大。今年以来受国内资本市场持续低迷波动等因素的影响，网络财经信息服务行业的发展受到了较大影响，公司互联网广告服务收入总体平稳，同比略有下降。同时，公司对金融终端收费端产品进行了策略调整，金融数据服务业务的预收收入出现较大幅度下降，主营业务收入较上年同期有一定幅度下降。短期内证券市场尚难看到回暖，因而我们对四季度营业收入依然持谨慎态度。
    基金销售业务短期内难以贡献业绩。2012年7月20日起，全资子公司上海天天基金销售有限公司对外正式开展证券投资基金销售业务，目前正在推进基金公司产品的持续上线工作。面对国内资本市场的持续低迷、以及基金代销业务初期用户数量不足而固定成本高企，我们预计基金销售业务在业务开展初期的1-2年可能较难对净利润有所贡献。
    金融服务综合性平台日渐建立，维持“增持-A”评级。由于公司收入下滑幅度超预期，我们下调盈利预测，预计12-14年EPS分别为0.17、0.18、0.19元，当前股价对应12年PE为58倍。尽管短期估值较高，但公司正日渐建立起涵盖门户网站、数据终端、电子商务的综合性金融服务平台，是A股较为稀缺的互联网平台型标的，维持“增持-A”评级，12个月目标价11.8元。
    风险提示：股票市场持续低迷，经济增速下滑超预期