一、 事件概述 
    近期，东方财富公司发布 2012Q1季报：报告期内，公司实现营业收入 6,782.00万元， 同比增长 17.58%；归属于上市公司股东的净利润 2,415.03万元， 同比增长 16.61%；实现基本每股收益 0.07元。 
二、 分析与判断 
    业绩基本符合市场预期，营收增长17.58%，净利润增长16.61% 
    1、业绩基本符合市场预期。报告期内，公司主营业务中：（1）互联网广告服务业务收入实现平稳增长； （2）金融数据服务业务收入一季度保持平稳增长，但报告期内金融数据服务业务预收收入较上年同期出现一定程度下降。 2、公司毛利率较去年同期上升 4.35个百分点。由 2011Q1的 69.87%上升至 2012Q1的 74.22%。 3、费用率方面，一升两降。 （1）管理费用率同比上升 7.84个百分点，由 2011Q1的9.46%上升至 2012Q1的 17.30%。其原因为：随着公司业务规模的扩大和人员的不断增加，管理费用较上年同期进一步增长；同时，报告期内根据业务发展的实际情况和内部组织架构服务职责的不断完善，对销售费用和管理费用核算的组织架构，进行了完善和调整，将原计入销售费用的相关部门费用，自报告期初起，统一完善核算口径计入管理费用。 （2）销售费用率与财务费用率有所下降。其中，销售费用率由 2011Q1的 41.78%下降至 2012Q1的 37.25%；财务费用率由 2011Q1的-15.66%下降至 2012Q1的-16.85%。  
    2012Q1金融数据服务业务的预收收入有一定程度的下降，预计对2012年整体金融数据服务业务预收收入和主营业务收入将会有一定程度的影响 
    1、报告期内，由于证券市场持续低迷，公司进行了收费端产品的策略调整，使得金融数据服务业务的预收收入有一定程度的下降。同时，公司进一步加强免费端东方财富通和无线财经平台的研发和宣传推广应用，积极推进金融数据机构服务产品的研发 
    2、此前我们指出，2011年公司主推的金融数据终端，价格多为 1万～3万元，最贵的达到 35800元。而今年重心将放在 5000～6000元的产品上，甚至可能还会推出更低端的产品版本。此外，公司 2012年对免费版金融数据终端的推广力度将超过收费版的推广力度。我们认为，公司此举意在提高公司各类金融数据终端的渗透率，弥补公司现有短板，增加用户黏性，从而为后期增值服务收费（包括基金第三方销售）奠定强大的用户基础。