●公司2012 年实现营业收入11.06 亿元，较上年同期增长46.68%；实现营业利润1.93 亿元，较上年同期增长56.26%；归属于公司普通股股东的净利润1.69 亿元，较上年同期增长57.44%；每股收益为0.48 元。利润分配方案为：每10 股送红股2 股（含税），同时每10 股派发现金股利1.5 元（含税）。
    ●门店拓展速度略低于预期：2012 年公司净新开店354 家，低于年初设定的400 家的目标，2012 年底公司连锁经营店铺总数已达1395 家，按店铺性质划分其中直营店159 家，加盟店1236 家，分别较2011 年底净增加15家和339 家；按渠道类型划分其中专柜1102 家，专卖店293 家，分别较2011 年底净增加257 家和97 家；按店铺销售定位划分其中标准店1202 家，折扣店193 家。
    ●费用增幅较快：销售费用2.05 亿元，增长73.61%，公司业务规模高速发展，员工薪金、市场投入、广告宣传增加所致；管理费用1.36 亿元，增长48.3%；主要系公司股权激励费用增加，同时随着业务规模高速发展，员工薪金、研发投入也相应增加所致。财务费用金额-435.98 万元，下降20.8%，主要为利息收入增加所致。
    ●综合管理能力提高：虽然秋冬季产品平均吊牌价较大幅度下调，但2012年公司整体主营毛利率仍提升3.66 个百分点。2012 年末存货账面净值同比减少8.05%，库存周转率由2011 年的2.94 增加至3.13，同比提升6.5%，净资产收益率（ROE）从2011 年19.48%提高到2012 年24.15%。
    ●多品牌经营策略：公司开启多品牌运作的战略布局，初步建成了以自有品牌“探路者”为现阶段核心业务，以合资授权户外休闲新品牌“Discovery Expedition”、电子商务户外品牌“ACANU”为现阶段战略业务的多品牌业务体系。探路者品牌面向相对专业的户外运动市场，Discovery Expedition 专注于国内高端户外休闲用品市场，阿肯诺品牌聚焦于22-28 岁的电子商务户外用品主流消费群体。目前阿肯诺品牌已上线运营，2012 年实现营业收入104.63 万元。
    Discovery 新品牌预计将于2013 年开始线上试销，自2014 年春夏季开始在线下连锁店铺销售。多品牌经营策略有利于拓宽客户群，争取更大的市场份额。
    ●13 年订单增长40%：公司2013 年全年订货会加盟商及各直营区域、集团客户、电子商务等业务单元的订单金额合计为19.98 亿元（其中春夏产品订单金额7.25 亿元，秋冬产品订单金额12.73 亿元），较2012 年两季期货订货会的订单总金额增长了40.21%。目前的市场仍比较低迷，可能会影响订单的执行情况。
    ●盈利预测与评级：公司年报披露， 2013 年，公司力争实现营业收入不低于15 亿元，较公司2012 年度营业收入11.0553 亿元增长约35.68%，计划实现净利润2.38 亿元，净新开店不少于350 家。我们预测公司2013 年、2014 年、2015 年每股收益为0.67 元、0.93 元、1.22 元；我们看好公司的经营能力及在行业中的领导地位，给予公司“增持”评级。
    ●风险提示：消费持续低迷。