结论与建议：
    海信电器一季度实现营收68.7 亿元，YoY 增长34%；净利润4.96 亿元，YoY 增长56.15%；EPS 为0.38 元，好于预期。利润大幅增长主要是彩电行业销售回暖，公司销售表现强劲所致。公司产品竞争力和品牌影响力进一步加强，产品推新和市场反应速度快，给予买入的投资建议。
     销售连续两个季度强劲增长：公司一季度销售大幅增长34%，成为业绩提升的主要动力。去年4Q 以来，彩电销售即表现出明显回暖的势头，公司作为彩电龙头企业，在经历了2012 年3Q 的低迷后， 4Q 明显恢复（同比增长21%）；今年1Q 销售再上一个台阶，同比增速攀升13 个百分点至34%。我们认为销售回暖的原因主要有：（1）房地产销售回暖带动电视机整体需求回升；（2）公司产品推新速度快，在液晶彩电中品牌竞争力提升。
     毛利率稳定，净利率提升：公司1Q 综合毛利率18.54%，同比下降0.77个百分点，主要是基期较高所致；环比略降0.34 个百分点，其中包含了季节性因素。总体而言毛利率相对稳定，近期面板价格的下降减缓彩电企业的成本压力。1Q 净利润率同比提升近1 个百分点至7.22%，达到历史同期的最高水准，主要是销售费用率降低所致；由于1Q 销售继续改善，销售费用率仅为7.11%，同比下降2.6 个百分点。
     盈利预测与投资建议：预计公司2013、2014 年分别可实现净利润18.5亿元和20.5 亿元，YoY 增长15%、11%；对应摊薄后的EPS 为1.42 元、1.57 元。当前股价对应2013 年动态PE 当前股价对应PE 为10.5 倍，给予“买入”的投资建议。
     风险提示：竞争加剧导致价格战，面板成本上升