行 业竞争趋缓，公司定位中高端有望受益消费升级
    1季度高速增长，年报季报连超预期
    公司 2013年1季度营收同比增长36%，净利润同比增长56%，合每股收益0.38元，收入和利润均大幅超出预期（此前较乐观的预期为增长20%左右）。加之去年年报1.24元超出市场预期1.10元，公司业绩表现持续优异。
    今年行业增长快且需求升级，竞争有望缓和
    受大尺寸液晶面板价格持续下跌、农村需求释放和节能补贴政策拉动，一季度电视行业快速增长，我们预计全年行业销量增速有望达10%以上，且需求结构向大尺寸电视升级。国内主要电视企业今年的销量目标均约15%，和行业增速相去不远，且远低于各公司去年销量增长，我们判断行业竞争将趋缓。
    海信定位中高端，新产品推出给力，料将充分受益
    海信是国内定位最高的品牌之一，我们预计其将充分受益于需求结构升级，并有望争夺日资品牌的市场份额。公司最近几个季度连续推出了较多有竞争力的新产品，拉升收入增长的同时降低了销售费用率。我们认同公司对智能电视内容和交互方式重要性的判断，近期新推出的产品有望获得较好表现。
    估值：上调12个月目标价至18.80元，列入瑞银Key Call 买入名单由于业绩持续超预期，我们上调公司2013-15年EPS分别为1.66/1.86/2.09元（原预测为1.40/1.60/1.85元），基于瑞银VCAM贴现现金流模型，在WACC假设为8.9%的情况下，上调目标价至18.80元（原目标价为14.8元），维持“买入”的投资评级。