事件：海信电器发布1 季报。报告期内，公司实现营业收入68.69 亿元，同比增长35.83%；利润总额6.21 亿元，同比增长61.20%；实现归属母公司净利润4.96 亿元，同比增长56.15%，对应每股收益0.38 元；扣非后归属母净利润0.36 元/每股，同比增长49.37%。 
    一季度黑电内销景气超预期，带动收入增长35.83%。据中国电子视像行业协会和奥维咨询联合发布的市场运行监测数据显示，今年一季度我国彩电零售量达和零售额分别达到1238.6 万台和416.3 亿元，分别同比增长42.8%和 39.1%。其中， LCD 销量和销售额分别为1169.1 万台和393.3 亿元，同比增长49.3%和44.6%，远超市场预期。与国内4 成以上的高增长相比，出口市场表现疲软；据海关总署数据显示，今年一季度我国彩电出口量和出口金额分别为1094 万台和21.68 亿美元，分别同比下滑13.3%、11.2%。
     行业一季度内销增4 成出口下滑1 成，总体表现明显好于市场预期，亦带动公司一季度收入增长36%，超出我们此前20+% 的增长预期。 未来三个季度增速可能略有回落，但行业景气有望持续。我们认为一季度彩电行业内销数据靓丽主要受以下几方面影响： 1）2006-07 年LCD 开始大规模普及，经过约7 年的使用周期，今明两年迎来大规模更换周期；2）受面板价格下降影响， 目前LCD 彩电单位售价很低，刺激更换需求；3）各厂商快速推陈出新，加速更新换代。我们认为这些因素将在未来一年持续发挥影响，带动行业保持较快的增长。 净利润率同比提升近1 个点带动业绩增56%，超预期。今年一季度公司毛利率同比下滑0.83 个百分点，但由于销售费用率节约2.60 个百分点，公司净利润率在去年6.28%的高基础上继续提升0.94 个百分点，致使业绩同比增长56.15%，超出市场约30%的增长预期。
    盈利预测与投资建议。
    公司继年报大超市场预期后一季报再超预期，一方面是由于行业景气度高，另一方面公司的财务报告一再向我们证明其有能力凭借较高的毛利率以及费用的节约保持较高的盈利水平。公司一季报业绩超出我们及市场预期，且从目前情况看行业景气有望延续，我们上调公司2013-2014 年盈利预测至1.40、1.47 元（上调10%、8%），分别同比增长13.90%、5.26%。目前公司股价对应今明两年10.02、9.52 倍PE，给予公司2013 年10-12 倍PE，目标价区间为13.97-16.77 元，维持"增持"评级。
    风险提示。
    行业增速低于预期；面板紧缺。