主营业务收入和利润小幅增长
    1）公司2012 年实现收入91.05 亿元，同比增长6.48%，归属于母公司净利润4.09 亿元，同比下降18.97%，扣除2011 年股权转让投资收益1.34亿元，业绩同比增长10.3%，折合每股收益0.524 元，业绩符合预期。2）四季度收入同比增长15.82%，归属母公司净利润下降38.35%，主要因为四季度促销活动较多从而使收入增速高于前三季度的3.59%，而利润大幅下降主要因为促销导致毛利率四季度有较大幅度下降以及管理费用的大幅上升。3）分业态看，百货（含家电）收入增长3.06%，增速大幅放缓，主要因为家电同比下降20%左右；超市同比增长15.13%，主要得益于内生和外延式扩张的同步推进。从区域角度看，铜陵、蚌埠、淮南、六安同比增速最快，增速均在10%左右，六安则增速在40%以上。4）公司综合毛利率大幅提升1.03 个百分点，主要得益于公司优化品类组合与品牌结构调整，但由于人工、租金等费用上升幅度较大，净利率保持平稳。
    2013 年经营展望
    1）2013 年公司仍然靠优化经营结构，促进内生增长。重点提升毛利率较高的女装、化妆品占比；加大对旗下自营品牌公司支持，强化自采、自营、买断、自有品牌以及生鲜经营能力。2）外延式扩张方面，2013 年1月31 日蚌埠宝龙购物中心已经开业，预计肥东百大购物中心将于今年开业；超市预计全年新增门店15 家左右，家电将采取跟随策略，主要是协同百货和超市业态发展。合肥农产品国际物流园项目一期将于下半年投入运营。
    盈利预测及投资建议
    公司深耕安徽市场，并积极布局合肥新兴区域，具有很高的品牌认可度，但随着金鹰、银泰的进入，合肥商业竞争环境有所恶化。2013 年开始公司进入较快扩张期，而且人工、租金压力较大，业绩面临一定压力。调整公司2013-2015 年EPS 预测至：0.58，0.68，0.79 元，合理价值：8 元，维持“谨慎增持”评级。