>> 国海证券-建研集团(002398)调研简报:高增长、低估值的绝佳投资标的-130411
| 上传日期: |
2013/4/17 |
大小: |
769KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
范曾 |
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1.1、外加剂市场规模逐渐集中 2012 年混凝土18 万立方,同比增长20%,对应2012 年外加剂产值为200 亿。其中江苏博特实现收入17 亿元,同比增涨16.44%;吉龙化学10 亿收入,与2011 年基本持平,建研集团收入为8.01 亿,同比增长48%, 为前5 大龙头企业中增速最快,目前市场占有率4%。 就集中度而言,外加剂行业前10 大企业市场份额在不断集中的,行业整体逐渐向集团化发展。 1.2、销售网点布局基本完成,为销售扩张打下良好基础 公司在2012 年进行了大量并购业务,外加剂产量由2011 年的18 万吨激增至2012 年末的51 万吨,外加剂产量迅速扩张。这块业务毛利率基本维持在20%以上,整体上以区域扩张来带动净利润的增长,公司通过提高地区市场占有率来提高议价能力,从而提高产品净利润。除了公司建设的8 个生产基地外,建研集团对江西, 云南,广西,安徽,东北,甘肃,宁夏、海南等地销售网点布局基本完成,随着2012 年产能的释放,完善的销售渠道更有助于公司快速消化产能,抢占市场。
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