结论与建议：
    公司13 年Q1 业绩好于预期，轿车和SUV 为销售增量主力。我们认为公司此前召回事件处理妥善，长期影响很小；同时未来SUV 车型配置将进一步丰富，新产能也将逐步释放。预计公司13 年销量YoY+17%至52.5 万辆。
    预计公司2013、14 年EPS 分别为0.645 元（较此前上修25%）和0.799元，YoY 分别增长68.06%和23.84%。目前2013 年P/E 为12 倍。给予公司买入投资建议，目标价为9.5 元（2013 年15x）。
     一季度业绩好于预期：江淮汽车13 年Q1 业绩快报，实现营收88.51 亿元，YoY+22%，净利润2.09 亿元，YoY+102.8%，EPS 为0.162 元，好于我们预期。主要为营收规模扩大后，毛利率提升，同时公司费用控制表现较好。
     新 SUV 和轿车表现良好：1 季度公司实现整车和底盘销量14.2 万辆，YoY+23.8%，其中乘用车新SUV 和轿车同比增速分别达到了176.3%和44.7%。
     继续看好瑞风S5 的放量：3 月瑞风S5 销售量接近2500 台。而由于新生产线+新产品，造成公司短期内大幅上量有一定难度，目前经销商主推的还是1.8T 的低配版，随着产能释放以及近期将补充的1.8T 高配版和2.0L 版本车型的到店，同时考虑S5 的直接竞争车型较少，主要为比亚迪S6 和哈弗H6（中低配置版），其下半年的月销量有望超出我们此前预期的4000 辆/月。
     召回事件影响淡化：此前央视“3·15”曝光公司同悦轿车出现锈蚀现象，随后公司对问题产品进行召回，召回预计产生的约2 亿元费用已计入2012 年度。而目前同悦轿车的短期销量受到小幅的影响，不过因公司及时修正了生产工艺的缺陷，同时有一部分同悦用于出口销售，故对未来公司乘用车的销售不会有明显的影响。
     预计 13 年销量YoY+17%：预计公司2013 年的SUV 销售将成为增长的主要动力，同时轿车主动召回后，企业形象也及时得到挽回，负面影响停留在短期。预计公司全年销量将达到52.5 万辆，YoY+17%。
     盈利预期：预计公司2013、14 年营收将分别达到340.04 亿元和389.05亿元，YoY 分别增长16.74%和14.41%；实现净利润分别为8.32 亿元和10.30 亿元，YoY 分别增长68.06%和23.84%；EPS 分别为0.645 元和0.799元。目前2013 年P/E 为12 倍。给予公司买入投资建议，目标价为9.5元（2013 年15x）。