一季度业绩符合预期
    2013 年一季度星辉车模实现营业收入4.71 亿元，同比增长348.7%，其中玩具与婴童车业务收入1.25 亿元，同比增长18.6%，原材料业务收入3.46 亿元。
    实现净利润1,938 万元，同比增长19.3%，对应EPS 为0.12 元/股，符合预期。
    我们预测玩具与婴童车业务13 年销售收入增速33.6%，成长的主要动力源于车模追加投资项目投产以及婴童车产能释放，且由于项目于2 月底建成，预计公司业绩将从二季度开始逐步提速增长。
    玩具车模业务仍是盈利核心
    我们认为收购汕头SK 后，公司的主要价值核心仍在于玩具业务（不含婴童车），销售收入主要由母公司实现，我们用母公司报表来分析发现此类业务4Q12、1Q13 销售收入（剔除婴童车）增速分别为-13.2%、3.5%，是2010 年以来的最低值。鉴于公司2012 年车模并无生产线投产，且车模毛利率连续2 年不断提升，本季初现的营收下滑并不大幅影响我们此前对车模玩具市场前景的判断，伴随13 年190 万台动态车模及70 万台收藏车模项目投产，公司此类业务仍有20%以上的销售增长潜力。