一、 事件概述
    近期，蓝色光标公司将通过发行股份及支付现金的方式购买西藏山南东方博杰广告有限公司（简称"博杰广告"）89%股权，并配套募集资金5.34亿元。
    整体方案由三部分组成：（1）拟向特定对象李芃、刘彩玲、西藏山南博杰投资咨询合伙企业）（以下简称"博杰投资"）、西藏山南博萌投资咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称"博萌投资"）非公开发行股份购买其持有的博杰广告合计77.89%的股权；（2）拟向李芃、博杰投资支付现金购买其持有的博杰广告11.11%股权；（3）公司向不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额为53,400万元。
    最终配套资金成功募集与否不影响本次现金及发行股份购买资产行为的实施。
    二、 分析与判断
    公司以现金及发行股份购买资产方式收购博杰广告89%股权，收购PE较为合理1、博杰广告收购PE较为合理。本次交易标的博杰广告的静态市盈率为9.30倍、按2013年承诺利润计算的动态市盈率为8.09倍。此前公司收购思恩客、精准阳光、美广互动、今久广告按照2011年审计后的税后净利润计算的收购PE为10～11倍。
    2、根据本次交易的对价调整机制，如果未来博杰广告在2013年、2014年、2015年的实际利润超出承诺利润，则上市公司可能进一步支付17,622万元、24,030万元、40,050万元的交易对价，对应市盈率相应为10.32倍、10.69倍、11.62倍。
    3、公司通过一系列收购，已将业务拓展到公共关系服务、广告策划、广告发布、活动管理、展览展示、财经公关等在内多个领域。
    此次交易完成后，公司将从两方面受益：（1）广告服务领域扩展至第一大广告投放媒介电视媒体，公司整体广告服务实力得到较大提升。（2）自有媒体资源影院数码海报将使得公司媒体资源形式得以丰富，媒体资源覆盖范围得以扩大。我们预计公司未来整体盈利水平得以有效提升。
    收购博杰广为公司新添两大领域重要资源，央视媒体资源将贡献稳定利润，影院数码海报资源成长空间广阔1、博杰广告及其子公司北京博杰主营业务为电视媒体广告承包代理及影院数码海报。2012年度，博杰广告的电视媒体广告承包代理业务收入为114,169.09万元，占主营收入96%；影院数码海报业务收入为4,792.12万元，占主营收入4%。我们认为，收购博杰广告将为公司新添两大领域的重要资源。
    2、电视媒体资源方面，博杰广告主要与电影频道（CCTV-6）及新闻频道（CCTV-13）合作承包代理其电视媒体广告资源。A、博杰广告独家代理电影频道的晚间黄金时段广告资源《晚间套播》以及新闻频道的《新闻直播间》、《共同关注》、《新闻1+1》、《新闻调查》、《面对面》、《新闻直播间套装》等知名栏目广告。B、CCTV-6电影频道和CCTV-13新闻频道以其突出的频道特色常年收视率在央视各频道中位居前三。C、博杰广告具有稳定、丰富的电视频道客户资源。其中，公司在电影频道客户量保持在40个以上，传播品牌数量在100个以上；新闻频道客户量在2011年后稳定在70个以上，传播品牌数量在100个左右。
    3、影院数码海报资源方面，博杰广告以主流影院自有数码海报屏为广告投放媒介载体，现已拥有全国影院覆盖率最高、终端数量最多的影院媒体。A、截至2013年2月28日，博杰广告拥有各类数码海报屏4,931块，共覆盖76个城市的571家影院。全国范围业务布局基本完毕，规模效应渐现。B、合作签约影院数量占城市中心区及重点开发区内的优质影院数量平均已达到70%，在北京、上海、广州、深圳、成都、重庆等重点城市已达到85%；北京、上海、广州、深圳、重庆等五大城市的合作影院数量、数码海报屏数量占据公司资源总量的41%和45%。