事件 
    公司公告拟通过向博杰广告原股东非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买李芃、刘彩玲、博杰投资、博萌投资等原股东合计持有的博杰广告89%的股权，其中以28.69 元/股向李芃等4 名股东发行4887 万股，并向不超过10 名其他特定投资者以25.82 元/股的增发价发行股份募集配套资金5.34 亿元。交易完毕后，将持有博杰广告100%股权。 
    简评 
    本次收购启用100%股权融资并购方式，总股本增加17%，符合预期  本次收购100%股权融资方式收购，上市公司总股本将增加至不超过4.66 亿股，对比原总股本3.97 亿，总股本增加17%， 增发价和股本控制合理，本次交易对价的静态市盈率为9.30 倍、动态市盈率为8.09 倍，对股本稀释在预期范围之内，较好了保障管理层对公司股权结构的把控能力。
    89%股权共作价16.02 亿元，100%股权作价18 亿元。公司另配套融资5.34 亿元，除了2 亿元将用于支付收购博杰广告股权的现金对价款，其他2 亿元用于补充上市公司流动资金，1.34 亿元将用于进一步推进上市公司的外延式发展战略。灵活的收购方式，为公司后续发展提供了资金保障。
    从业绩承诺到业绩激励，此次并购方案更加灵活，执行性更强  博杰广告原股东方除了承诺2013 年、2014 年、2015 年、2016 年经审计的归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别不低于人民币20,700 万元、23,805 万元、27,376 万元、28,745 万元，另外蓝标也给予了灵活的并购激励措施。 
    若博杰广告13 年、14 年、15 年实际利润合计超过9.33 亿元（即2013 年、2014 年、2015 年每年均按照以1.8 亿元（经营性利润）作为博杰广告2012年净利润基数、每年30%的复合增长率计算的三年净利润之和），则本次交易的拟购买资产价格调整为现作价的1.25倍，即20.025亿元；若实际利润合计在8.58亿元至9.34亿元之间，每年25%至30%的复合增长率，则本次交易拟购买资产价格调整为现作价的1.15倍，即18.423亿元； 若实际利润合计在7.86亿元至8.58亿元之间、每年20%至25%的复合增长率，则本次交易的拟购买资产价格调整为现作价的1.11倍，即17.7822亿元。 并购博杰广告，大踏步进军影视广告行业 
    博杰广告目前的主营业务为电视媒体广告承包代理业务以及自有媒体的开发和运营，2012年度，博杰广告的电视媒体广告承包代理业务收入为11.42亿元，占其主营业务收入的96%；影院数码海报业务收入为4,792万元，占其主营业务收入的4%。 1、电视广告承包代理 
    主要与电影频道（CCTV-6）及新闻频道（CCTV-13）合作承包代理其电视媒体广告资源。 博杰广告现承包代理的电视媒体广告资源包括电影频道（CCTV-6）《晚间套播》（2013年度至2017年度《晚间套播》广告代理的五年长期合作协议），新闻频道（CCTV-13）《新闻1+1》、《新闻调查》、《面对面》、《共同关注》、《新闻直播间套装》等多项广告资源。 11年、12年、13年1-2月分别为13.75亿元、11.42亿元、1.74亿元。2012年度较2011年度下降17%的原因为2012年度博杰广告代理的电影频道《晚间套播》广告时间减少，导致公司该时段的广告销售时长相应减少所致。2013年度全年，预计博杰广告电视媒体广告承包代理业务收入将达到10.46亿元，考虑经营性利润，电视广告承包代理业务预计能保障10-15%以上的复合增长。 2、数码海报业务 
    北京博杰在全国范围内掌握的能够进行广告传播的影院数码海报屏共4,931块，覆盖影院571家，覆盖城市76个。场租买断模式：指北京博杰向合作影院支付固定场地租金，电费、网络费等费用不用再另行支付，全部数码海报销售收入归北京博杰所有。该种合作模式目前占全部合作影院数量的75%以上。 11年、12年、13年1-2月分别为1,593.45万元、4,792.12万元、1,028.81万元。2012年度较2011年度销售收入上升201%，主要得益于公司影院数码海报屏的数量、覆盖影院数量、覆盖城市数量的不断增加，客户对这一新媒体的认可度有所提升。预计2013年该业务收入将较2012年继续增加116%，达到10,328万元。 由于13年此业务扭亏，并转入利润启动期，预计未来净利润将爆发式增长。 盈利预测及评级 
    此次并购博杰广告，公司已大步进入影视广告行业，弥补公司业务的一块短板，资源更加丰富，集团协同效应将增强，考虑公司内生外延式发展已成公司长期核心发展战略，13年按半年并表，2012-2014年备考EPS分别为0.61、0.98、1.34元