一、事件概述 烟台万华发布2013年一季报。报告期内公司收入47.76亿元同比增长45.6%，归属于母公司所有者的净利润7.42亿元，同比增长67.9%，实现EPS0.34元。业绩略超预期。
     一、 二、分析与判断 公司一季度业绩环比小幅改善，同比大幅增长  2012年公司1-4季度EPS分别为0.20、0.25、0.31和0.32元，2013年一季度EPS为0.34，环比小幅度改善，同比大幅度增长。主要原因是2012年MDI价格稳中有升，表现为前低后高，13年一季度MDI价格仍维持上涨态势，且产品毛利率大幅增加，二因素使得业绩同比大幅度改善。 MDI价格持续提升，苯胺投产使得毛利率得到改善  2012年1季度纯MDI和聚合MDI价格分别为20891、16967元/吨，2012年4季度时分别提升至23976、20622元/吨，而2013年1季度分别为23709和19424元/吨，价格同比上升13.5%和14.5%，价差也同比增加28.5和24.7%。此外，12年底公司宁波装置配套苯胺18万吨投产，原材料自给率大幅提升，毛利率提高。 公司12年新增30万吨产能为技改，投资规模小，单吨折旧低  公司在12年中期对宁波装置进行技改，新增30万吨产能，仅投资16亿元，投资额相当于新建产能的一半，使得产品单吨折旧下降，提高了盈利能力。 其他项目进展顺利，未来增长确定  2012年，万华首套万吨级HDI生产装置在宁波建成并一次开车成功；HMDA和HMDI中试装置技改后实现高产稳产；IP-IPDI产业链中试技术自主开发成功；SAP中试装置建成并一次投料试车成功；5000吨/年的绿色环保表面材料生产装置建成投产；公司未来增长将来自三个方面：1.13年公司产能将由110万吨增加到140万吨；2.新增聚醚和丙烯酸酯两产业链；3.储备水性涂料、SAP、聚碳酸酯等项目。