核心观点：
    1．事件
    鲁泰发布2013Q1 业绩预告称，预计归属于上市公司股东的净利润17279.16 万元-19583.05 万元，同比增50%-70%，上年同期盈利11519.44万元。
    2．我们的分析与判断
    公司一季报增速预告符合我们的预期。
    业绩增长的原因：（1）基于一季度棉纺织品出口市场回升，一季度订单增加，产量及销售量同比有一定的提高；（2）在原材料价格下降的同时，公司加大成本管理力度，生产成本较去年同期有一定幅度的下降。此外，我们认为还有固定资产折旧年限延长的1423 万元同比贡献。
    2013 全年看，产能释放仍是业绩的重要驱动，色织布二期2000 万米产能预计将于2013 年中期投建；具体业绩的测算过程请见表1。2014 年，匹染布二期2500 万米投建。另外，公司将于2013 年4 月、10 月分两期投建23 万纱锭和3.5 万锭倍捻生产线项目，预计2014 年投产，为色织布、匹染布提供原料，则有利于降低生产成本，提高毛利率，对毛利润估计有1 个亿的贡献；该项目具体测算依据请见表2。
    3．投资建议
    我们预计2013、2014 年公司收入规模分别为65.4、73.0 亿，分别增10.8%、11.6%；净利润规模为8.3、9.7 亿，分别增17.7%、16.3%；按照原始10.1 亿股摊销EPS 分别为0.83、0.96 元，当前股价对应PE 为9.2、7.9 倍；如按照9.56 亿股（扣除已回购的4883.7 万B 股和注销的二期股权激励425.7 万股），EPS 摊销为0.87、1.01 元，对应PE 为8.7、7.5 倍。
    基于公司的高分红特征，以及2013Q2 公司接单价格方面亦有好转，我们维持对公司的“推荐”评级。
    风险因素仍在于：棉花价格出现大幅下跌、产能释放低于预期。