投资要点 
    事件：  
    近日，通策医疗公布了其2012年年报，报告期内公司实现营业收入3.79亿元，同比增长19.95%，实现归属上市公司股东净利润9104万元，同比增长30.05%，每股EPS0.57元，公司当期拟不转增，不分配。  点评：  公司的年报业绩基本符合我们的预期。
    四季度收入利润平稳增长，杭口新院打造长期发展空间：公司四季度单季收入同比增长11.51%，利润同比增长16.87%，较三季度单季有所下滑，但考虑到2011年四季度业绩基数偏高（收入同比增长30.99%，利润同比增长61.46%），我们认为其业务整体运营依然平稳。报告期内，公司最为核心的下属医疗机构杭州口腔医院保持了平稳较快的增长，实现营业收入2.92亿元，同比增长15.43%，净利润8254万元，同比增长16.82%（其中偏向中高端业务的城西口腔医院收入同比增长25.73%）。由于杭口总院原有场地有限（仅有1.5万平米），已无法满足新增牙床的需求，2012年公司通过参股合营公司通策健康管理购入平海路1号大厦（约2.5万平米），并整体租赁筹备建设杭州口腔医院总院。目前新总院建设项目处于设计阶段，我们预计虽然平海路1号大厦的租金及装修可能从13年下半年起对公司表观业绩带来一定影响，但长期来看新院营业面积的增加将为杭口提供充足的发展空间，使其强势的在地优势和客户口碑得以充分发挥，为杭口业务的二次高速发展做好储备。