2012 年净利润9600 万元，同比增长34%，与我们12 月给出的预测完全一致。
    在通信行业客户收入锐减、大展信息并表贡献有限的情况下营业收入仍然增长19%，显示公司在新客户开拓上突破较大。
     业务结构更加均衡。公司收购的大展信息以企业应用（行业解决方案）为主，将大大增强博彦科技相关业务的实力，使公司过于依赖研发工程服务的局面得以改善。此外，2012 年公司企业应用业务的增长达78%，令我们对公司在相关领域的内生成长能力也充满信心。估计2013 年企业应用的收入占比有可能达到47%，公司的业务结构将极大改善、更加均衡。
     2013 年业绩高增长可期。主要因素包括：大展信息全面并表后大约可占合并收入的1/4，显著增厚业绩；国内客户的企业应用需求正快速发展，公司去年取得的突破将有助于今年继续快速增长；在度过大力开拓新客户的初期后，主营业务的毛利率有望改善。
     利润分配隐含外延想象空间。2012 年利润分配预案为每10 股派发股利2 元，无送配股，方案略偏保守。去年下半年我们分析行业当年的4 桩大规模并购案是新一轮整合的开始，公司若要跻身第一梯队应该会继续外延扩张。因此我们判断公司在借用贷款以5650 万美元现金收购大展信息后，未来利用资本市场再融资进行收购的可能较大。在此假设下，暂时的保守分配是合理的。
     维持“强烈推荐-A”投资评级：预估公司2013 年、14 年净利润分别增长42%、29%，每股收益分别为0.91 元、1.17 元。维持“强烈推荐-A”的投资评级，六个月目标价27.2 元。
     风险提示：占公司不到30%的对日业务尽管采取了外汇套保等措施，仍有可能受到一定的日元贬值影响。国内银行业IT 外包市场竞争激烈，客户较为苛刻，开展高端业务压力较大。