投资要点
     股权激励行权条件高，彰显公司信心。公司股权激励的行权条件超我们此前的预期；按照股权激励条件看，公司13 年扣非后的净利润增速为717.3%， 考虑到超募资金利息和科研补贴的可持续性，假设公司非经营性业绩为6000-7000 万元，则13 年全年净利润预计将在1.6-1.7 亿元的水平，超市场预期。  金太阳抢装即将来临，关注量价齐升。从金太阳项目的建设来看，去年第一批1.7GW 的金太阳项目截至日期为2013 年5 月30 日，去年第二批2.8GW 的金太阳项目截止日期为2013 年6 月30 日。考虑到去年部分建成的第一批项目，合计二季度需要抢装的金太阳项目为3.5-4GW，相当于去年全年总量。这将带来二季度市场的供求失衡，从而使得行业量价齐升。而三四季度又将面临核准通过的西部电站抢装，需求将在二三季度持续向好。  
    净利率弹性大，价升或降本都将带来高增长。根据业绩快报的披露，公司12 年全年经营性净利率仅1.73%，所对应的经营环境是产品价格跌了约40%，毛利率跌了15%，成本下降了15-20%。而今年我们认为成本仍具备10-15%的下降空间，而价格止跌就能提升约8-10%的净利率；价格涨则更是能够带来净利率更大的提升。