事件： 
    公司公布2012年年报。报告期内，公司实现营业收入21.78亿元，同比下滑10.41％；实现归属于上市公司股东的净利润3.84亿元，较上年同期增加5.18%；实现基本每股收益0.744元。利润分配预案为每10股派发现金2.5元（含税）。
    投资建议： 
    公司房地产业务集中在南京，业务涵盖商品房和保障房开发、"大市政"产业链。目前，公司拥有商品房项目权益建面152万平，保障房项目权益建面近100万平，可满足三年开发需要。随着南京开发区东扩和建成区的提升，公司"大市政"业务进入增长期；公司多层次股权投资平台形成，股权投资业务进展顺利。我们预计公司2013、2014年EPS分别是0.77和0.94元，对应RNAV是19.55元。截至4月8日，公司收盘于10.97元，对应2012、2013年PE分别为14.34倍和11.70倍。我们认为未来南京科技园区有望入选"新三板"第二批试点，公司参股的广州农商行、金埔园林、优科生物、广东怡创等公司均在上市进程中。以RNAV的7折作为目标价，对应目标价13.68元，维持对公司的"买入"评级。
    主要分析： 
    2012年公司实现净利3.8亿元，较高的毛利率和投资收益促使其净利增加5％；公司各项业务稳步发展：受公司市政业务模式转变和土地开发收入下滑影响，2012年，公司实现营业收入21.8亿元，同比下滑10.4％；而较高的主营业务毛利率和投资收益导致净利润增幅转正。报告期内，公司实现净利润3.84亿元，较上年同期增加5.18%。