2012年净利润同比增长41.32%，符合预期
    2012年公司实现营业收入95.77亿元，同比增长32.04%；实现营业利润7.49亿元，同比增长34.89%；实现归属于上市公司股东净利润6.34亿元，比上年同期增长41.32%，实现EPS为1.00元，基本符合我们预期。其中Q412公司实现收入31.61亿元，同比增长42.48%，逐季增长势头良好。
    收现比稳步提升，现金流有望持续改善
    由于在2012年公司严控下游客户风险审核、加大催款力度，1年期应收账款占比下降至75.08%，当年施工项目回款情况良好。2012年公司收现比已由2011年的65.57%大幅提升至72.01%，我们认为随着公司加大应收账款管理力度，后期公司经营性现金流有望持续改善。
    净利率仍有望继续上行
    2012年公司毛利率和净利率分别为16.52%和6.79%，继续保持平稳上行态势，而根据公司年报显示，2012年平均合同金额已提升至2900万元，表明高盈利、大项目占比在快速增加，我们认为这有利于提升公司规模运营效率，驱动2013年毛利率及净利率持续提升，预计公司2013年净利率有望达到7%。