本报告导读：
    公司12 年销售收入同比增长170%，归属上市公司净利润同比增长57%。13 年公司ITO 导电膜新产能投产业绩弹性显著，铝箔业务有望出现积极改善。  
    投资要点：
    维持"增持"评级。我们预计公司13/14 EPS分别为0.58/0.84元，增速分别为87%/44%，其中导电膜贡献0.12/0.32元，未来新签订单将使公司业绩确定性增强，导电膜行业需求超预期，维持"增持"评级。
    业绩大幅增长，13年1Q将延续高增长态势。公司12年实现销售收入17.04亿元，同比增长170%；归属上市公司净利润1.29亿元，同比增长57%，折合EPS0.31元。公司业绩同比大幅增长的主要原因第一是收购江苏中基和江阴中基75%股权，从12年4月开始并表；第二是公司募投项目河南万顺于12年4月投产；第三是公司ITO导电膜一期项目12年8月投产并开始销售。我们预计这三个因素的影响将延续至13年一季度，公司已公告一季度业绩同比增长70%-100%。 
   ITO导电膜需求无忧，公司产品受市场认可，新产能投放业绩弹性显著！受益于只能触屏终端的快速增长，ITO 导电膜的需求增速超预期，而产能供给增速滞后，供需关系紧张，公司率先成功突破技术门槛，先发优势显现无疑。公司与欧菲光、骏达光电等签订货协议，其品质已无需质疑，预计二期项目6条生产线将从13年三季度开始陆续投产，至13年底新增产能约为约等于目前已经投产一期产能的6倍。我们测算1条线（50万平，毛利率33%-36%）贡献EPS在0.04-0.05元，预计13年实际ITO导电膜产量约140-170万平，贡献EPS在0.12-0.16元。
    铝箔业务有望在13年出现积极改善。12年由于国内外铝价格倒挂，致使出口产品盈利水平降低，未达到盈利承诺；13年倒挂现象有所缓解，公司也积极拓展国内客户，加之新产能投产，铝箔业务有望出现改善。