投资要点：
    ●业绩如期大幅增长。公司公告 12 年归属上市公司净利润同比增长50%—80%，EPS 0.29—0.35 元，符合我们之前的预期。我们自去年8 月推荐以来，公司情况基本正逐步验证我们一直以来的逻辑判断。公司业绩同比大幅增长的主要原因第一是收购江苏中基和江阴中基75%股权，从12 年4 月开始并表；第二是公司募投项目河南万顺于12 年4 月投产；第三是公司ITO 导电膜一期项目8 月投产并开始销售。我们预计受这三个因素的影响，公司在13 年第一季度将继续保持较快增长。
    ●下游需求剧增，订单饱满，供应紧张。受益于触屏手机的快速增长，ITO导电膜的需求增速超预期，而产能供给增速滞后，供需关系紧张，公司订单饱满，目前公司13 年产能基本已被订购完毕。我们预计公司产品盈利能力在大量供给出现之前将保持稳定，先发优势显现无疑。
    ●13 年首签大单，产品品质获下游认可，新产能投放业绩弹性显著！市场一直公司产品品质持怀疑态度，近期与骏达光电签订货协议，其品质已无需质疑。预计公司二期项目6 条生产线将从13 年三季度开始陆续投产，至13 年底新增产能约为约等于目前已经投产一期产能的6 倍。我们测算1 条线（50 万平）贡献EPS 在0.06—0.07 元，预计明年实际ITO 导电膜产量约140—170 万平，贡献EPS 在0.16—0.20 元。由于项目仍在建设，充分考虑可能存在的价格和需求风险，我们维持盈利预测不变。
    ●维持“增持”评级。我们预计公司13/14 EPS 分别为0.58/0.84 元，增速分别为80%/44%，对应增速较快，订单使公司业绩确定性增强，维持“增持”评级。