投资建议：
    我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.3 元、0.57 元和0.78 元，对应PE分别为49.9 倍、25.8 倍和18.9 倍。我们认为公司今年将大力开拓华为、中兴、酷派等国内手机厂商；平板方面则依靠亚马逊，联想等客户。增速来自两方面：一方面提升在“中华酷联”的份额；另一方面是跟随这些客户的增长，处在一个从低往高的上升期。我们首次给予公司“推荐”的投资评级。
    要点：
    手机业务加速开发国内高端客户。公司的手机客户包括：联想、华为、oppo、步步高、索尼、小米等。其为联想最大的提供商，去年占联想40%份额。预计公司今年占华为智能机15-25%，中兴智能机10%以上份额，同时下半年加速开拓酷派等国内大厂。根据IDC 统计，去年四季度华为中兴智能机产量都进入全球前五，随着“中华酷联”等厂商的崛起，未来公司业务必将充分受益其成长。
    平板业务受益亚马逊，开拓联想等客户。公司去年占亚马逊50-60%供应量。亚马逊作为最大的在线书店，赢利点不在卖硬件，而在于内容服务，因此Kindle 以低价格拓市场，今年亚马逊加强开拓美国以外地区市场，如中国，日本，巴西等。公司有望继续受益亚马逊带来的订单。另外公司目前已经开拓了联想的平板电脑，笔记本业务进入台湾二三线厂商。
    未来随着超级本的兴起，传统笔记本电脑的圆柱形电池会被超级本的聚合物电池取代，公司积累的客户和工艺优势将一步释放。
    动力类锂电池产品是远期增长点。相比锂电池在消费电子产品市场的应用，动力电池空间更加广阔。目前公司主要是针对外销电动自行车的产品，2012 年中收入占比达10.8%，毛利率高达35%。未来随着新能源汽车等发展，该业务是公司远期腾飞的助推器。
    模组设计能力、BMS 开发能力、规模优势、自动化和快速响应能力。公司拥有全球前18 名锂离子电芯厂4000 余种锂电芯数据库，3000 多种模组方案数据。BMS 是锂电池核心，目前欣旺达电池模组均由自己设计生产BMS，还有一部分向外销售。扩产后公司形成了规模化配套能力，更有利于接大客户订单，同时不断提高自动化能力，提高了封装产能和效率。
    公司的快速响应能力有助于对本土厂商的服务。