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>> 日信证券-涪陵榨菜(002507)2012年年报点评:提价提升盈利能力,期待今年能持续-130329
上传日期:   2013/3/29 大小:   462KB
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评级:   推荐 作者:   赵越,张志刚
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    产品结构调整,价升量减导致总收入微增1.14%   公司去年产品总销量为8.78 万吨,下降9.98%;产品均价为8,115.14 元/吨,上涨12.35%。公司为应对经济低迷带来的销售受阻,加大了渠道改造和产品结构调整力度,限制发展低毛利产品。  受益于产品均价提升和原材料成本下降,毛利率大幅提升带来公司业绩高增长   期内公司毛利率达42.44%,较同期上涨5.99 个百分点,创2007 年来历史新高,此一项就为公司增加毛利润约4,275.96 万元, 是公司2012 年业绩增长的绝对动力。我们预计期内收入占比超过95%的榨菜产品单吨均价提升约10.55%,单吨成本下降约0.71%,其中青菜头原材料成本下降基本抵消了人工和折旧费用的上涨。公司能在消费低迷、销售受阻的情形下仍能实现提价, 表明公司品牌价值在不断提升,渠道管理优秀。 
 
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