■年报及一季报业绩快报要点：天源迪科2012 年实现营业收入6.65亿元，同比增长59.32%；归属上市公司股东净利润9973 万元，同比增长22.74%；基本每股收益0.64 元。2013 年一季度预计实现归属于上市公司股东净利润362 万元-435 万元，同比增长0-20%。
    ■安信点评：受并表金华威新增网络产品分销收入2.18 亿元以及应用软件业务高速增长影响，天源迪科2012 年营收规模大幅提升。
    但考虑到网络产品分销的毛利率比较低（10 个点左右的毛利率），所以净利润增速显著低于营收增速。一季度业绩预计小幅增长，鉴于一季度净利润占全年比重比较低，不影响对全年业绩预判。
    回顾2012 年，天源迪科继续巩固在电信支撑系统市场中的领先地位，凭借新产品业务进入了联通六个省份、电信的四个省份，核心业务产品新进入电信一个省份；在政企行业方面，智能交通类业务新增两个省份，刑侦类业务新增1 个省份；收购了广州正道和广西驿途这两家公司，客户群体得以拓展。公司2013 年3 月又通过了CMMI4 级认证，对于开拓市场与客户方面具有积极的意义。
    ■投资建议：维持“买入-A”的投资评级，目标价位17 元。公司ICT 多业务战略布局已初具雏形，硬件分销方面受益华为产品线热销，应用软件和服务也定下了增长35%的目标，我们看好公司成长性。预计公司2013 年和2014 年归属上市公司股东净利润增速分别为34.21%和28.36%，对应EPS 分别为0.85 和1.09 元。我们维持公司“买入-A”的投资评级，目标价17 元。