报告摘要：
     业绩基本符合预期。公司发布2012 年年报，报告期内实现营业收入7.21 亿元，同比上升78.86%；归母净利润2.15 亿元，同比上升39.65%。
    毛利率53.92%，净利率30.87%，分别比2011 年同期下降7.57、7.63个百分点。预计2013 年一季度公司净利增长20%-40%。
    报告期内，公司经营活动产生现金流净额为-3359.93 万元，主要是所发行电视剧集的应收账款和投入新电视剧集制作的支出，预计《百万新娘》、《天龙八部》、《棋逢对手》、《翠兰的爱情》、《新洛神》等剧将于2013 年开始确认收入。
    电视剧业务：保证收视率，产能突破瓶颈。报告期内电视剧业务实现收入6.68 亿元，同比增长75.96%。2012 年新增投拍制作剧集17 部711 集，即将接近电视剧企业惯有的800-900 集产能极限，同时保持了一线渠道播映、取得高收视率。《天涯明月刀》在湖南卫视播映，同时段收视第一（平均收视率1.46）；《薛平贵与王宝钏》江苏卫视同时段收视第一（平均收视率1.35）、央视非黄金档全年第一；《国家命运》、《全家福》均在央视一套黄金档播映。
    电影业务：投资项目选择能力逐步加强。报告期内电影业务实现收入2018 万元，同比增长1332%；主要是公司参与投拍的电影《听风者》首次公映并取得较好的票房成绩（2.4 亿元）。《人鱼帝国》、《一场风花雪月的事儿》仍在制作阶段，2013 年计划投拍《中国好声音》、《小时代》等影片。电影院业务新投入4 家，共7 家投入运营，实现收入1319.91 万元，同比增长1159%。
    全产业链扩张继续。公司在2013 年3 月正式介入艺人经纪业务，1800万元收购了海宁华凡星之60%的股权。未来将继续推进海宁国际合作实验区的建设，全力打造“华策·华语影视军团”大品牌。
    维持“增持”评级。2013/2014/2015 年EPS 预测为0.76/0.97/1.15 元，当前价格为21.45 元，对应2013-2015 年PE 分别为28/22/19 倍，维持“增持”评级。