全年业绩基本符合预期   2012 年公司实现营业收入60.28 亿（+29.35%），归属于母公司所有者的净利润10.56 亿（+23.54%），EPS 0.67 元。业绩基本符合预期。  2013 年业绩增长有保障   2012 年新签合同89.33 亿元，同比增长23.73%，其中业绩确认周期较长的电网自动化业务合同实现30%以上增长，期末在手订单50.19 亿元，接近12 年全年收入。  公司13 年目标是新签合同112 亿元，同比增长25%，营业收入75.35 亿元， 同比增长25%，归属于母公司所有者的净利润13.73 亿元，同比增长30%。  电网外业务大放异彩   新能源发电控制业务已跻身国内主流风电和光伏控制设备集成供应商。  总包业务规模超10 亿元，在工业领域中标酒钢嘉北EPC 总包项目，对公司未来行业外拓展具有积极示范作用。  国际市场拓展取得新进展，中标国网巴西控股公司集控系统、伊朗高级计量架构（AMI）、泰国变电站总包等一批重大国际项目，沙特、土库曼斯坦、越南、苏丹等国际工程进展顺利。  轨道交通业务虽12 年进展不顺利，但13 年有望借助行业的快速发展而迎来一波新的发展机会。  积极回报投资者   公司拟以12 年末总股本为基数，每10 股送4 股并派发现金红利2.10 元（含税）。  风险提示   客户回款及退税会对公司业绩实现进度造成影响。  维持公司"推荐"的投资评级   我们预计公司2013/2014/2015 年EPS 分别为0.89/1.10/1.32 元，同比增长分别为32.7%/23.3%/20.7%，维持"推荐"。